铁路规划建设根本停不下来 高铁板块再度崛起
发布时间：2014-11-13

路规划和建设的步伐根本停不下来。11月5日，发改委批复了新建和顺至邢台（小康庄）铁路、新建衢州至宁德铁路、新建格尔木至库尔勒铁路、南昆铁路南宁至百色段增建第二线工程、新建连云港至镇江铁路、新建祥云至临沧铁路、新建南昌至赣州铁路客运专线七条铁路，7个项目总投资额为1998.6亿元。

铁路基建板块午后走强，截至14：50分，晋西车轴、晋亿实业两股涨停，板块个股多数飘红。

10月30日，发改委批复新建蒙西至华中地区铁路煤运通道、大同至张家口铁路客运专线、川藏铁路拉萨至林芝段，总投资额约为2500亿元。

10月22日，发改委批复重庆黔江至湖南张家界至常德、河南商丘至安徽合肥至浙江杭州（安徽芜湖长江公铁大桥）、河南郑州至重庆万州铁路三个项目。

10月16日，发改委批复了大理至瑞丽铁路、辽宁锦州港至内蒙古白音华铁路、玉溪至磨憨铁路项目，总项目投资额为958.78亿元。

“年 初铁总只计划开工44个项目，4月底，国务院高度重视铁路建设，马凯副总理亲自坐镇开了铁路建设促进会，今年的新开工项目一下子从44个增加到64个，随 后国务院总理李克强亲自来铁总大院调查，对铁路工作尤其是今年的铁路建设提出要求，在这一大背景下，今年铁路项目建设、规划、审批的进程明显加快。”一位 接近铁总的人士向21世纪经济报道记者表示。

铁总方面称，今年以来，铁总认真落实党中央、国务院关于加快铁路建设的总体部署和有关要求，在 国家有关部门、地方政府的大力支持下，把加快铁路建设特别是中西部铁路建设放在重中之重，加快铁路建设前期工作，确保铁路新线按期开工建设。截至目前，今 年计划的64个新开工项目已全部批复，年底前可全部开工。

北交大经管学院教授赵坚表示，除了今年要开工的项目之外，地方政府也在积极运作，争取将地方项目拉入到“十三五”的规划之中，尤其是那些别列入丝绸之路、海上丝绸之路、长江经济带的省份，更希望借着国家区域发展政策的东风，加快上面项目。

加大输血力度

更为重要的是，在政策强力推动下，今年以来铁路投融资改革的速度和力度都较往年大幅提升，为铁路投资项目的密集批复提供了强有力的资金保障。

一方面，铁路发展基金已于今年9月底正式成立。中国证券报记者从铁总相关人士处了解到，首期募资规模在2000亿至3000亿元左右。业内人士预计，在资金杠杆作用下，其撬动的铁路固定资产投资年均有望达到4000亿-6000亿元。

另一方面，今年8月，国务院办公厅正式印发《关于支持铁路建设实施土地综合开发的意见》，明确实施铁路用地及站场毗邻区域土地综合开发利用政策，以支持铁路建设。

据了解，铁总对铁路用地的摸底工作基本已经完成。鉴于各线土地资产价值、所在地经济发展情况不同，铁路土地开发采取的是“一事一办”的做法，即不同铁路设计不同的开发方案。目前广东等地的铁路沿线土地开发方案已具雏形。

华创证券分析师李佳认为，铁路投融资改革等政策的执行，有利于解决未来5-10年铁路中长期发展资金来源的问题，有助于铁路装备市场景气的持续回升；以地养路将进一步推动铁路资产的重估及多种经营利润的提升，对于铁路设备产业链的公司而言也是利好。

国内高铁产业链有望优先受益

国 内市场方面，2014年将是高铁和铁路的投产高峰年。2014年全国铁路建设需实现三大目标，即全国铁路固定资产投资8000亿元、新线投产7000公 里、新开工项目64项。数据显示，截至8月底，8000亿的目标已完成4050亿元。新开工的64个项目已于10月底全部批复，年底前可全部开工。未来还 有新线将建成投产。从地域来看，这些新通铁路近9成在中西部地区。伴随西部大开发的推进，中西部铁路建设显然已成重中之重。

国泰君安认为，高铁国内建设的再次加速，提升了高铁主题板块中短期的业绩预期。与此同时，“高铁外交”的深化也可为国内动车组出口方面获得更多的海外订单。两相叠加，我国城际铁路建设将在未来的几年保持高增长态势，高铁中全产业链上市企业均有望持续从中受益。

高铁受益子行业路径图

中金公司将铁路设备分为前中后3个周期，其中前周期为基建耗材，包括高铁扣件、桥梁功能件等，重点公司包括晋亿实业、时代新材、新筑股份等；中周期行业主要以站后工程和车辆制造为代表，重点公司包括南北车、鼎汉技术、永贵电器、辉煌科技等；后周期行业中，看好受益于易损件更换的维修服务（永贵电器、鼎汉技术），以及旅客服务（辉煌科技、世纪瑞尔）。

中 金公司看好铁路设备的中后周期受益板块。高铁营业里程创新高，高铁智能化发展释放信息化设备需求。国泰君安认为其中的细分信息化类会将从中受益，而涉及信 号监测、防灾安全、运营调度等内容的上市公司会是受益的重点。从高铁投资环节来看，信息化设备的投资一般在基建完成后1~2年。但值得关注的是这些公司已 经开拓了其他轨道交通业务空间，如鼎汉技术等早已走成了大牛股。在政策层信息化投资比重逐渐加大以及“高铁+IT”良性捆绑的预期下，市场资金对该类公司 予以长期关注，自3月11日开始的延续性行情（发改委连批5个高铁项目为行情导火索）以来，如鼎汉技术等阶段涨幅巨大。分析师预计，与上述个股类似，有调 度通信概念且有明确年报预增的佳讯飞鸿，以及股价暂无明显表现的智能化题材类赛为智能，后市有望借由新订单的提振而引发续涨或补涨的机会。

与信息化类个股有较多故事可讲的预期不同，配件制造类公司则在充分竞争后开始呈现显著分化的特征。龙头性公司方面，永贵电器、开尔新材和中鼎股份等，或三季报大幅预增，或阶段涨幅巨大。剖析其行情脉络，除了永贵电器始终如一地沿着高铁产业链拾级而上外，其他两只个股都属于“顺风车”题材。与上述配件龙头股的强势相反，该板块中轴承配件分支中的天马股份、晋西车轴、轴研科技、 西北轴承等，虽然股价也有一定程度的反映，却因连续多年来陷于财报困境而难有持续的成长性。在业内，高铁轴承主要依赖进口造成的产品需求低迷早已不是新 闻。相比较而言，晋西车轴多年来致力于全产业链的外延性开拓，目前已覆盖了铁路车辆、车轴、轮对、转向架等产品的生产销售及自营进出口业务，其也被资金选 为本轮行情的龙头。很显然，竞争充分的传统行业只有通过自身的转变才能更好地摆脱原行业的禁锢。当然，有类似阵痛历程的还有毛利率低的基建类企业。本周中国中铁、中国铁建也出现补涨行情，而东方雨虹为代表的公司正是从材料的技术创新中取得了突破，作为该细分板块的品种，仍有补涨机会。

而中国南车和中国北车既是两市中 真正具备机械制造概念的公司，也同时是高铁外交中国际市场的最大受益者。公开数据显示，今年上半年国内高铁相关企业所斩获的近千亿元海外订单中，目前多花 落这两家。本周有传闻称，双方的整合或会以交叉持股的方式来解决，从而可以从容与世界一流的日本、德国、加拿大等高铁企业上一决高下。而机构对中国北车和 南车和都各有推荐。